北交所主题基金也现风格漂移，万家旗下产品竟重仓中国神华，8只北交所主题基

截至4月29日，北交所89家上市公司2021年年报披露完毕，营业总收入668.93亿元，同比增长31.1%，净利润同比增长23.6%多数公司去年实现利润同比增长，17家公司净利润增幅超过30%

相比北交所大部分公司年报净利润的稳定增长，数据还显示，北交所概念指数全年跌幅超过20%在这种背景下，北交所的八只主题基金自成立以来全部亏损

针对万家北交所智慧交易所开业两年来名不副实的现象，有人认为短期出现风格偏差是正常的，前提是投资组合的调整要有逻辑性和系统性但在4月26日证监会发布的《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》中，强调要采取有效监管措施，限制风格漂移，高换手率等短期交易收益，充分发挥资本市场的稳定器和压舱石功能因此指出，在基金投资的问题上，没有任何偏差和模糊的余地

北交所主题基金业绩全线下跌

日前，北交所上市公司2021年年报暨一季报收官北交所89家公司如期披露2021年年报多数公司去年实现利润同比增长，17家公司净利润增幅超过30%2021年，北交所上市公司年报显示营业收入同比增速31.1%，净利润同比增速23.6%2022年以来，受多重因素影响，北交所多家公司承压2022年一季度，北交所34家公司营收同比下滑，占比38%，44家公司利润下滑但仍有6家公司今年前三个月利润超过5000万元，净利润翻倍

可是，与北交所多数公司年报净利润稳步增长相比，数据显示，北交所概念指数年内整体下跌超过20%在这样的背景下，北交所的8只主题基金自成立以来全部亏损其中，表现最好的是易方达北交所精选两年，跌幅也是5.45%，跌幅最重的嘉实北方交易所，精选两年，成立至今下跌32.87%

嘉实基金在一季报中解释了业绩不佳的原因宏观环境的剧烈波动给权益类投资带来了挑战，我们的投资组合也出现了明显的回撤此前判断今年上半年经济下行压力较大，外需好于内需，因此分配更多出口链目标，回过头来看这个判断，问题不大，但是俄乌冲突以及由此带来的原材料成本上升，双向挤压给低利润的制造业带来了业绩和估值的双杀

回想去年11月，华夏，易方达，南方，汇添富，广发，大成，嘉实，万家基金等北交所首批8只公募基金正式发售，半天就全部售罄。

根据8只北交所基金的招募说明书，所有基金的初始募集限额为5亿元，总限额为40亿元所有基金封闭两年，每两年开放申购赎回投资范围主要为:封闭期内本基金股票资产占基金资产的60%—100%，其中港股通股票不超过股票资产的20%，本基金投资于北交所股票的比例不低于非现金基金资产的80%每个封闭期结束前两个月至开放期结束后两个月不受上述比例限制

由于上述8只专题基金成立不久，尚无基金披露年报但从8只主题基金的季报来看，截至2022年一季度末，大成北交所主题基金前十大重仓股均为北交所股票，依次为汇添富9只，华夏基金8只，嘉实基金6只

从八只主题基金的重仓股来看，贝特瑞，吉林碳谷，长虹能源，联成数控是优先股其中，贝特瑞是北交所6只主题基金中最大的重仓股作为北交所的市值一哥，贝特瑞显然是各大主题基金的标配

万家北交所两年评选将引争议

可是令人意外的是，在8只北交所主题基金中，万家北交所连续两年选择的排名第一的重仓股居然是中国神华，而在这只基金的前十大重仓股中，只有通惠电子一只北交所股票。

再者，其一季报显示，按照持仓的行业分类，采矿业占基金资产净值的50.64%。

对此，该基金在一季报中并未讳言，并表示报告期内，基金组合增持了煤炭板块，增加了对有色金属板块的战略配置，坚守了以管网为代表的基建板块的仓位，减少了中药相关的仓位总体而言，投资组合头寸以上游资源股为主

其强调支持基金经理一季度配置的核心逻辑在于:伴随着上游矿业资源和原材料行业长达十年的产能出清，在双碳新背景下，判断上游资源和原材料行业将进入新的硬供给约束周期，上游资源和原材料部门将长期处于硬供给约束的环境中，许多上游大宗商品的周期波动性将大大减弱，逐渐成为弱周期叠加需求的韧性和经济结构转型带来的新兴增长点，未来十年，我们可能在传统资源和原材料持续紧平衡的状态下走向二氧化碳排放峰值

在建设期结束时，预计将增加北交所的股票。

基金名不副实，风格漂移的问题可谓老生常谈。

针对这一现象，有市场人士认为，市场扣款会伴随着经济，流动性，利润的变化而变化，在一定程度上，基金经理持仓行业会出现一定偏差，但也有一部分是因为原投资的行业方向受政策影响，基金经理通过调仓来规避损失，还有的是基金经理，为了追求基金规模，以某个热门行业作为投资方向，吸引基民参与。

但在实际操作层面，上述问题显然没有引起投资者的重视有业内人士坦言，无论投资人还是基金公司本身，大部分都是以结果为导向的如果基金收益可观，风格漂移大概不会引起投资者的关注但如果基金收益达不到预期或者出现亏损，风格漂移就会被视为问题

可是，金融行业本质上是一种信任文化对于基金来说，严格遵守合同是对持有人最起码的尊重同样，基金的用词不当和风格漂移，也是对基金业应该严格遵守的契约精神的忽视

日前，证监会发布《关于加快推进公募基金业高质量发展的意见》，对公募基金业发展提出了明确要求其中强调，要采取有效的监管措施，限制风格漂移，高换手率等短期交易收益，充分发挥资本市场的稳定器和压舱石功能

从上述逻辑出发，新三板资深评论员，北京南山投资创始人周运南认为，目前8只北交所主题基金中，有5只基金的持股比例低于53%，北交所的持股比例更低，因此有必要在5月23日的6个月开市期之前增加北交所的持仓量北交所两只股票出现在北交所持股池中虽然不到3月底北交所所有公司的30%，但基本都是北交所的头部企业，也可能是后面要补充的关键仓位的目标池