隧道股份6008202022年一季报点评：Q1营收增长11%期间费用率全

投资亮点隧道股份发布2022年一季度报告:公司2022年一季度实现营业收入106.59亿元，同比增长11.16%，实现净利润2.97亿元，同比下降—9.65%，扣非后归母净利润2.71亿元，同比下降—12.67%2022年一季度，公司实现营业收入106.59亿元，同比增长11.16%公司营业收入稳步增长作为长三角地区的基建龙头，在稳增长政策驱动下，专项债券发行加速，逐步转化为实物工作量，长三角一体化加速公司有望充分受益2022年一季度，公司实现综合毛利率13.47%，同比增长1.12pct同比，净利率为2.88%，同比下降0.66个百分点毛利率上升，净利润率下降，我们判断是公司资产增加+信用减值损失所致2022年一季度，公司期间费用率为9.25%，同比下降2.19个百分点，期间费用率明细显示均有不同程度的下降2022年公司第一季度每股经营性现金流净额为—0.83元，比去年同期每股增加1.34元从现金现金比率来看，现金现金比率分别为112.5%和162.8%，同比变动分别为—3.58pct和—40.77pct现金现金比率的下降幅度大于现金现金比率，是现金流量流出增加的主要原因盈利预测和评级:我们维持对公司的盈利预测预计2022—2024年EPS为0.82元，0.88元，0.94元，4月29日收盘价对应的PE分别为7.1倍，6.6倍，6.2倍，维持审慎增持评级风险:宏观经济下行，城市轨道交通投资下滑，新签订单，订单落地速度，施工进度不及预期的风险