94家券商代销新版图：18家增速翻倍，中信、兴业、东方占经纪收入比重超两

通过中证协发布的《2021年证券公司经营业绩排名》，94家券商在产品代销竞争中的激烈程度跃然纸上作为观察财富管理进程的重要指标之一，各家券商代销收入规模和排名的变化也呈现出不同的转化质量

一方面，代销理财产品的收益增速明显领先据中证协统计，过去一年，证券行业代销金融产品收入达190.75亿元，同比增长51.7%相比之下，经纪业务收入增速不足20%

另一方面，代销收入占经纪业务收入的比重持续增长根据中证协披露的数据，2021年这一比例已经达到12.47%，比去年提高了2.64个百分点，行业平均水平也从去年的6.98%提高到了8.54%

在财富管理整体发展的背景下，券商之间的竞争格局也在快速变化，呈现出几个显著的特点:

第一，10大券商整体阵容没变，但也是大象起舞，互相追逐如广发证券2021年销售收入同比增长87.47%，一举跃升至第二位，银河的营收同比增长超过120%，从第10位上升至第7位10亿梯队从只有一家中信证券迅速扩大到三家，新进者是广发证券和CICC

二是代理销售收入的行业集中度较去年有所下降很多非头部券商都做出了显著的努力，营收规模持续增长如中泰证券2021年销售收入同比增长超130%至3.65亿元，跃入前20阵容，东吴证券营收1.06亿元，同比增长超190%，排名跃升13位，在所有券商中排名最高北京高华，英达证券，华西证券等18家证券公司代销收入翻倍

第三，行业整体排名竞争激烈共有32家券商实现了不同程度的排名提升，42家券商排名下降，其中排名变化最大的有13家

第四，券商财富管理产品化趋势日益凸显，曾经过于依赖通道业务的业务模式正在改变80%的券商在这部分收入占比上实现了不同程度的提升共有5家券商的经纪业务收入占比超过20%，36家券商收入占比超过10%

行业销售收入大增，头部集中度放缓。

整体来看，2021年券商将继续在理财业务转型上发力，服务市场的投资理财需求将进一步增强，这从全行业代销收入的高增长就可以看出来据中证协统计，2021年，全行业共实现代销金融产品收入190.75亿元，同比增长51.7%，大幅跑赢经纪业务收入19.6%的同比增幅不仅如此，2021年代理销售收入中位数为4418万元，比2020年增长37.98%

2021年，中证协对94家券商的代销收入进行了合并统计与2020年相比，新纳入统计的券商有华融证券，上海证券，永兴证券，华兴证券但这四家券商2021年销售的理财产品收益仍低于中位数

行业竞争格局方面，头部效应依然突出，前10大券商市场份额依然占据半壁江山，前10大券商名单与2020年一致，包括中信证券，广发证券，CICC，中信建投，国鑫证券，国泰君安，银河证券，招商证券，华泰证券，兴业证券。

但另一方面，代理销售收入的行业集中度有所缓解，其中CR3为25.79%，较2020年下降3.53个百分点，CR5为35.86%，同比下降4.07个百分点，CR10为57.91%，同比下降2.55个百分点。

18家券商销售收入翻倍，大象依旧翩翩起舞。

2021年，除4家新券商外，90家券商代理销售收入同比增速平均在60%左右有18家券商实现了翻倍增长，其中北京高华和英达证券的销售收入分别为534万元和459万元，同比增长近3倍，是所有券商中增幅最大的两家

值得注意的是，同比增长超过一倍的18家券商中，有一半是代理收入中位数或以上的券商，也就是之前的47家包括前述银河证券在内，还有申万宏源，光大证券，中泰证券，海通证券，华西证券，东吴证券，国联证券，西南证券等9家证券公司

大象跳舞还是很常见的观察前10家券商代销理财产品收入的同比增长情况除国泰君安或上海证券不再纳入合并统计，收入规模受影响外，其余9家券商均实现同比30%以上的高增长

银河证券2021年实现此项收入9.16亿元，同比增长120.07%，排名由去年的第10位升至第7位，广发证券紧随其后，实现收入11.73亿元，同比增长87.47%，排名从去年的第5位跃升至第2位，中信建投盈利9.69亿元，同比增长71.26%，排名从第7位上升至第4位，华泰证券盈利7.81亿元，同比增长62.53%。

但另一方面，也有7家券商收入出现下滑，且除红塔证券外，其余6家券商收入降幅均在两位数以上，包括郭凯证券，爱建证券，银泰证券，中邮证券，九州证券，华鑫证券从排名来看，这7家券商都在时间的后10%

具体来看，郭凯证券2021年销售收入仅为1万元，同比大幅下滑99.4%是所有券商中跌幅最大的一家，排名从去年的第83位跌至今年的最后一位，爱建证券和银泰证券的同比降幅也在50%以上，两家券商的销售收入分别为92万元和17万元，中邮证券和九州证券同比下降超过30%，收入分别为1236万元和26万元，信证券销售收入1190万元，同比下降25.49%，红塔证券销售收入302万元，同比下降7.36%

洗牌排位战，32位排位上升，42位排位下降。

座位的洗牌也是一大看点。

如上所述，虽然前10大券商名单没有发生变化，但除了中信证券仍保有冠军头衔，CICC，华泰证券仍占据第9位外，其余7家券商均轮换了排名席位。

其中，广发证券，中信建投，银河证券均较上年上升3位——广发证券从第5位跃升至第2位，中信建投挺进前5，银河证券从第10位升至第7位。

相应的，国泰君安，兴业证券，招商证券，国信证券排名出现下滑其中，国泰君安从第二位滑落至第六位，兴业证券从第8位跌至第10位，招商证券从第6位滑落至第8位，国信证券从第4位滑落至第5位

除了国泰君安主要是由于2021年上海证券被排除在合并数据之外，兴业证券，招商证券，国信证券的代销收入增速落后于其他前10大券商，是其排名下滑的原因具体来看，兴业证券销售收入同比增长43.28%至7.63亿元，招商证券销售收入同比增长36.72%，至8.02亿元，国鑫证券销售收入同比增长34.28%，至9.51亿元

可以看出，头部机构的代销还处于混战状态，竞争还是很激烈的。

总体来看，2021年共有32家券商实现了代销收入排名的同比增长其中东吴证券的推广力度最大2021年销售收入1.06亿元，由第43位上升13位至第30位其次是国联证券，代销收入0.68亿元，由去年中位数以下的第48位上升11位至第37位，西南证券，华安证券，英达证券也分别实现了8位的提升，目前分别排在第41位，第54位，第79位

在激烈的竞争下，42家券商排名下滑从跌幅来看，下半年券商变化较多

其中，中邮证券下滑13位至第71位，是排名最靠后的券商，广东证券和CDB证券均下滑11位，分别排名第64位和第94位，华宝证券，华鑫证券，爱建证券均下滑8位，分别排名第62位，第72位和第88位。

2021年，16家券商排名保持不变除了前面提到的中信证券，CICC和华泰证券，还有6家券商来自前30名，包括东方证券，安信证券，方正证券，浙商证券，东方财富和瑞银证券此外，西部证券，金元证券，华金证券，万和证券等4家低于中位数的券商排名顺序没有变化

代销收入占比持续提升，理财产品化趋势显著。

券商财富管理转型的加速，还明显体现在代销收入占经纪业务收入的比重持续提升。

据中证协全行业统计，2021年，经纪机构收入占经纪业务收入的比重达到12.47%，比去年的9.83%提高了2.64个百分点，行业平均从去年的6.98%增长到8.54%，可见大财富管理产品化的趋势越来越清晰。

具体来看，2021年共有36家券商的代销业务收入占比超过10%其中，华创证券的销售收入为3.45亿元，占经纪业务收入的30.09%，为94家券商中最多

占比超过20%的券商中，不乏头部或大型券商如中信证券占比达到24.43%，同比上升1.64个百分点，仅次于华创证券，兴业证券占比23.06%，同比上升2.7个百分点，东方证券占比21.37%，同比增长2.74个百分点，浙商证券占比20.27%，同比上升4.45%

此外，代销收入前10名的券商中，CICC占比达到19.35%，同比提高1.07个百分点，中信建投占比17.6%，同比上升4.79个百分点，广发证券份额为16.1%，同比上升5.69%。

但另一方面，也有32家券商的经纪业务收入占比仍不足5%，甚至有7家券商占比不足1%，包括永兴证券，爱建证券，九州证券，网通证券，郭凯证券，华兴证券，银泰证券。

从代销收入占比的同比变化来看，近八成券商实现了不同程度的提升特别是银河证券，财通证券，恒泰证券等3家证券公司，与2020年相比，这一比例提高了6个百分点以上，广发证券，国联证券，华西证券，山西证券占比上升5个百分点

但与此同时，16家券商占比有所下降其中，中邮证券占比同比下降7.6个百分点至11.25%，瑞银证券占比同比下降3.52个百分点至17.5%，开源证券和英达证券也分别同比下降2.72和2.56个百分点，至11.25%和17.5%