生猪概念股冷期热左侧右侧交易各藏玄机

近期，与之相关的概念标的冷股热期货现象，给本已扑朔迷离的生猪市场蒙上了一层神秘的面纱。

4月中旬以来，生猪期货价格震荡回升，但与生猪概念相关的股价却下来了持有股票和期货市场仓位的投资者陆先生告诉中国证券报记者，他没有平仓，而是增加了猪概念股的仓位现在正是讨价还价的好时机

目前市场人士大多认为此轮猪周期已经开始或即将开始，但对后市的演变节奏存在明显分歧有分析建议，投资者可以在股市右侧交易等待新周期兑现，也可以抱着回归现货的想法在期货市场左侧交易

每个都有自己的定价逻辑

4月15日以来，生猪期货主力合约价格从16640元/吨上涨至19915元/吨，随后开始高位震荡与此同时，a股生猪行业指数从4月20日开始一路下跌，从1498点附近跌至1135点，随后窄幅震荡

据卓资讯数据显示，截至5月26日，国内外三元生猪均价为15.82元/公斤，较4月18日累计上涨3.12元/公斤，幅度涨幅为24.57%。

市场内人士告诉记者，此轮生猪价格反弹的主要原因是疫情控制导致运输受阻，下游居民采购力度加大，形成了阶段性的供需偏紧格局此外，上游养殖户惜售也进一步推动了价格上涨

从上市公司盈利情况来看，2022年生猪养殖企业一季报显示亏损严重，而目前大型养殖企业综合养殖成本较高不少市场研究人士认为，目前大型养殖企业仍处于亏损去产能周期

近期生猪概念股价格走势与生猪期货背离主要原因在于他们的交易逻辑不同2022年以来，受供需紧平衡和地理形势影响，全球农产品价格高位运行，猪饲料重要原料豆粕和玉米价格大幅上涨，生猪育肥成本大幅增加此外，由于上市猪企近一年经营规模快速扩张，行业资产负债率快速上升，叠加股市整体表现疲软很多上市猪企的股价最近都有一定程度的下跌光大活猪分析师吕品表示

中原期货分析师刘思奎认为，生猪现货价格更多反映的是当前的市场供求状况，而生猪期货是对生猪远期价格的预测，生猪概念股主要是对养殖企业盈利能力的预测从周期时间来看，股票关注的周期大于期货，期货关注的周期大于现货生猪概念股，生猪期货，生猪现货价格都与生猪相关，但各有其定价逻辑某些趋势在大事件周期中出现发散甚至背离是正常的

概念股与猪价产生共鸣。

从历史上看，猪周期一般是四年一个周期，最近四轮分别出现在2006年7月至2010年6月，2010年6月至2014年4月，2014年4月至2018年5月和2018年5月至今2019年10月，受非洲猪瘟对市场供应的阶段性影响，生猪价格居高不下，但生猪概念股持续下跌

目前生猪概念股股价与生猪价格走势背离，主要受新冠肺炎疫情影响社会整体消费持续疲软，股市整体表现趋弱吕品认为，从长期来看，生猪概念股的股价与生猪价格之间仍存在较强的正相关性

生猪概念股与猪价的运行周期基本同步，但有一定的时间差刘思奎表示，生猪概念股的最低价往往是在猪价第一次见底时形成，第二次见底后开始上涨

此轮生猪价格在2021年10月首次触底，同年三季度生猪概念股价格开始触底。

德期货生猪分析师侯表示，在能繁母猪存栏出现阶段性低点前后，生猪概念股将出现第一波上涨趋势伴随着时间的推移，现货价格走强后，生猪概念股将呈现分化行情，即优质企业股价将出现第二波上涨，而经营不善的企业将被市场抛弃

期货在左边，股票在右边

农业部数据显示，截至2022年一季度末，全国能繁母猪4185万头，环比下降3.3%，同比下降3.1%，生猪存栏42253万头，环比下降5.9%，同比上升1.6%。

从能繁母猪存栏量来看，2021年6月以后猪周期会反转，从能繁母猪存栏量转入生猪出栏量需要10个月，所以对应的是2022年4月以后生猪出栏量目前生猪存栏量与去年母猪存栏表现基本一致，周期开始逆转但这一轮去产能能否将生猪现货价格推高到本周期的高点还不确定侯认为

对于未来的生猪期货投资者来说，对市场节奏和估值的要求更高特别是远月期货合约提前注入高溢价，近月合约的现券收益机会相对更确定侯对说道

此轮猪价反弹是否具有可持续性，取决于生猪市场的供求结构是否发生了根本性变化吕品表示，猪价上涨空间可能有限生猪供给侧回归正常水平后，需求侧的表现将决定下半年猪价的运行中枢

刘思奎建议，投资者可以在股市右侧交易等待新的周期兑现，也可以抱着回归现货的想法在期货市场左侧交易。