华阳集团002906：业绩符合预期汽车电子产品持续放量

本报告简介:公司HUD，数字仪表，无线充电等汽车电子产品及精密压铸新订单集中发布，新项目，新客户拓展顺利第一季度，公司在不担心外部干扰的情况下，保持了收入和业绩的快速增长投资要点:下调目标价至42.11元，维持增持评级考虑到原材料压力和芯片短缺的影响，公司将2022—2024年EPS预测调整为0.90元/1.17/1.56元，目标价下调至42.11元，对应2023年36倍PE电子和精密压铸双驱动，年报符合预期2021年，公司实现营收44.9亿元，同比增长33%，净利润3亿元，同比增长64.9%其中，4Q21盈利13.6亿元，增长8.1%，归母净利润0.90亿元，下降1.4%21年公司汽车电子收入29.5亿元，增长40%，精密压铸收入9.4亿元，增长47.6%汽车电子和精密压铸收入保持高增长一季度收入和利润稳步增长，业务充满韧性1Q22公司营收12亿元，增长25.2%，归母净利润7000万元，增长25.6%，综合毛利率22.0%，增长1.6个百分点，下降1.0个百分点，净利率5.8%，一季度增长0.1个百分点，部分客户缺芯承压，原材料处于高位公司在外部干扰下实现收入和利润的稳定增长并不容易，主要是因为新产品和新客户的持续增加费用方面，公司1Q22销售/管理/R&D/财务费用率分别为4.2%/3.5%/8.8%/0.1%新项目和客户开发顺利，增长势头有保障在机动化，智能化的趋势下，公司不断切入新客户，新项目，自主和合资共振座舱控制，数字仪表，HUD，无线充电等诸多新产品已成功开发客户和市场，汽车电子和精密压铸订单饱满，确保公司收入和业绩持续增长风险:原材料价格上涨，芯片供应不及预期