您的位置:首页>新闻 >

中炬高新600872年报点评报告:Q4环比显着改善Q1成本及疫情致压力仍

事件:公司发布21 年报和22 一季报,21 年实现营收51.16 亿元,同比—0.15%,实现归母净利润7.42 亿元,同比—16.63%其中,Q4 实现营收17.04 亿元,同比增长29.70%,实现归母净利润3.75 亿元,同比+68.93%22Q1 公司实现营收13.47 亿元,同比+6.63%,实现归母净利润1.58 亿元,同比—9.46% 21Q4 环比改善,22Q1 业绩短期承压2021 年Q1—Q4 各季度营收同比+9.51%/—24.85%/—12.70%/+29.70%二三季度由于疫情反复,控货消化库存,新渠道冲击等影响,收入持续下滑,公司Q4 营收同比增长29.70%,环比改善显著,我们认为主要系:1)渠道库存恢复良性,2)社区团购冲击减弱,3)春节备货提前开展,4)公司确认岐江东岸项目商品房销售收入22Q1 公司实现营业收入13.47 亿元,同比增长6.63%,增速环比下降,预计主要原因系:1)三月份疫情反复,2)春节备货提前,3)21 年Q4提价渠道库存较高 公司全国化持续推进,不断聚焦调味品主业2021 年美味鲜实现销售收入46.18 亿元,同比下降7.24%,其中美味鲜Q4 实现营业收入13.4 亿元,同比增加6.69%,22Q1 实现营业收入 12.3 亿元,同比下降 0.51%分产品看,2021 年, 酱油/ 鸡精鸡粉/ 食用油/ 其他产品实现营业收入28.27/5.46/4.90/7.03 亿元,同比—9.48%/+ 10.46%/—18.74%/—1.10%22Q1,酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他产品实现营业收入7.5/1.5/1.1/2.0 亿元,同比—1.13%/+10.43%/—21.79%/+9%2021 年,公司加大渠道的精耕和全国化布局,主销区市场重点发力细分渠道及空白区县,非主销区加快渠道下沉及空白区县的开发,年度内实现新增经销商281 个至1702 个,累计全国地级市覆盖率达到 92.28%,区县开发率达到 59.97%,较去年同期分别提升3.26pcts 和8.93pcts 成本压力下,公司利润短期承压公司21 年实现净利率15.33%,同比减少3.63pcts,22Q1 实现净利率12.54%,同比下降2.26pcts受主要原材料黄豆,辅料价格上涨影响,公司毛利率有所下降,21 年实现毛利率34.87%,同比下降3.39pcts,22Q1 毛利率为32.30%,同比下降3.2pctsQ1—Q4 归母净利润同比变动—15.17%/—57.86%/—59.15%/+68.93%,Q4 改善显著,主因岐江东岸项目商品房增厚利润,22Q1 归母净利润1.58 亿元,同比下降9.46%其中,美味鲜公司实现归属母公司净利润1.4 亿元,同比减少27.74%,原因主要是调味品原材料单价上涨及受销售毛利下降影响公司21 年销售/ 管理/ 研发费用率分别为8.06%/4.97%/3.33% , 同比变动+0.31/—0.51/+0.32pct , 22Q1 销售/ 管理/ 研发费用率分别为8.79%/5.04%/2.92%,同比变动+0.13/—0.82/—0.39pct,费用率维持稳定展望22年,公司原材料成本仍有压力,公司将通过21Q4 提价逐步传导来对冲,同时通过内部效率的持续优化来支撑业绩的稳健增长 短期看需求和成本仍有压力,长期看公司全国化布局推进,改革势能或释放预计伴随原材料成本的下降,盈利能力有望改善短期来看,疫情影响公司物流和终端消费需求,但伴随着疫情影响的减弱以及公司渠道恢复良性,提价完成,费效比提升,我们预计公司业绩有望迎来拐点长期来看,公司加大全国化布局,同时不断丰富产品矩阵,打开餐饮市场未来伴随着公司持续推进渠道下沉,发力餐饮渠道,在产能扩张的持续推进下,公司有望维持稳健增长此外,公司改革最近几年来持续推进,通过市场化的激励机制,有望激发销售和员工动力,支撑业绩增长 盈利预测:根据一季报调整公司盈利预测,预计公司 22—24 年实现营收59.77/70.94/83.59 亿元,同比增长16.83%/18.69%/17.83%(22—23 前值22.79%/18.68% ), 实现净利润 8.33/10.39/13.04 亿元, 同比增长12.31%/24.67%/25.55% ( 22—23 前值+27.83%/21.26% ), EPS 分别为1.05/1.30/1.64 元,维持公司持有评级

中炬高新600872年报点评报告:Q4环比显着改善Q1成本及疫情致压力仍

声明:本网转发此文章,旨在为读者提供更多信息资讯,所涉内容不构成投资、消费建议。文章事实如有疑问,请与有关方核实,文章观点非本网观点,仅供读者参考。

热门资讯

图片新闻