欲借黄桃罐头翻红丰岛食品大客户依赖症未解

黄桃罐头的翻红似乎让罐头企业看到了希望，又一水果罐头企业浙江丰岛食品股份有限公司准备冲刺上市。根据招股书内容，丰岛食品此次募资主要用于食品罐头扩建项目以及研发中心建设等。丰岛食品相关负责人告诉北京商报记者，开拓水果罐头国内外新市场以及开发自有品牌产品是公司下一步要做的事情。业内人士认为，长期来看罐头行业整体增长空间正在收窄，挖掘新增长存在一定难度。特别是在毛利率水平低于同行、依赖大客户等现实问题下，要上市的丰岛食品恐怕不能只依赖一时的红利。

成本压缩利润空间

丰岛食品以桔子罐头、黄桃罐头、什锦罐头为主要产品，产品销售以外销为主，也是沃尔玛的水果罐头代工方。2020-2022年，丰岛食品营收分别为4.9亿元、5.11亿元、7.51亿元；净利润分别为4610.36万元、1578.06万元、3744.25万元。

值得注意的是，与同行相比，丰岛食品的毛利率水平表现较低。根据招股书数据，丰岛食品毛利率近年来有所下滑，从2020年的21.09%下滑至2022年的16.48%。具体来看，2022年丰岛食品主要产品桔子罐头、黄桃罐头、什锦罐头的毛利率分别为16.87%、11.11%、15.88%。

在目前市场中，主营业务为水果罐头的企业包括创业板上市公司欢乐家以及已经挂牌的林家铺子、凯欣股份等，而2022年同期，欢乐家、林家铺子、凯欣股份的毛利率分别为33.58%、20.96%、19.39%。

丰岛食品相关负责人在接受北京商报记者采访时表示，报告期内公司毛利率整体呈现出波动趋势，主要系原材料价格波动及汇率变动的影响导致。对于毛利率较低的问题，公司将通过技术创新优化、加强生产设备技改升级、提高生产线自动化程度等措施，来提高产品质量和生产效率，提高核心竞争力。

在香颂资本董事沈萌看来，罐头产品作为大众化消费品，具有一定的消费需求基础，但长时间品类固化也导致行业收益率不断下滑，成本上升进一步挤压利润空间。因此，如果不引入更多研发创新，开发新的产品，罐头行业可能会面临整体行业萎缩。

对沃尔玛深度依赖

除毛利率低于同行，大客户集中度较高是丰岛食品未来发展中的一个隐忧。

据招股书介绍，丰岛食品主要通过OEM贴牌代工模式进行生产销售，产品销往美国、日本、欧洲等国家和地区。境外客户带来的收入对丰岛食品十分重要，2020-2022年，丰岛食品境外收入分别为4.02亿元、3.75亿元、5.11亿元，占收入的比重分别为82.1%、73.26%和68.02%。

从前五大客户销售情况来看，2020-2022年，丰岛股份对前五大客户销售占比分别为59.77%、46.49%和48.74%，占比较高。其中对沃尔玛的销售占比分别为34.91%、27.19%、24.56%，连续三年为第一大客户。

虽然在丰岛食品方面看来，沃尔玛等企业系运营多年的跨国集团，规模较大，抗风险能力较强，公司主要客户由这类企业构成可以增强公司收入的稳定性及公司的抗风险能力。但对于大客户集中存在的潜在风险也有所察觉，并在招股书中坦承，如果公司与主要客户合作关系出现重大变化，或者公司主要出口市场所在国家或地区出现大幅度波动，政治经济形势、贸易政策等发生重大变化，均会对公司的经营造成不利影响。

或许是意识到大客户集中的风险问题，丰岛食品正在加大开拓国内市场，逐渐降低前五大客户销售占比。根据丰岛食品方面提供给北京商报记者的回复，“丰岛食品下游客户关系稳定，符合商业逻辑。报告期内不存在对单个客户的销售金额超过销售总额50%的情况，也不存在严重依赖少数客户的情形。随着公司不断开拓新市场尤其是国内市场，境内销售占比逐年增加，前五大客户销售占比逐年下降”。

与此同时，丰岛食品也在自主研发自有品牌及产品。在国内，丰岛食品以自有品牌“丰岛鲜果捞”水果罐头进行销售，主要客户包括山姆会员店、世纪联华、大润发等，也在天猫开设旗舰店扩展网络销售。这背后是丰岛食品意识到自身网络推广和销售网络建设的不足。

深圳思其晟公司CEO伍岱麒认为，罐头行业属于夕阳行业，去年虽然有黄桃罐头的短时热销，但属于新闻热点事件和特殊因素影响下偶然形成的业绩增长。罐头类食品受到预制菜发展的影响以及在消费者口味要求提高的需求变化下，想要有新的增长存在一定难度。