机构预计3月CPI同比涨幅继续回落物价将保持温和态势

3月物价数据发布在即。机构预测，国内猪价持续走低，蔬果涨跌互现，原油价格回落带动成品油价格小幅下行，3月CPI同比涨幅或继续回落。全年来看，物价有望保持平稳运行，不会对货币政策形成掣肘，未来政策调控仍有空间。

猪肉鲜菜价格回落

机构普遍认为，受猪肉价格和鲜菜价格走低叠加汽油价格回落影响，3月CPI环比可能继续下降，同比涨幅或继续回落。

食品端方面，猪肉和蔬菜供给增加，猪肉价格和鲜菜价格回落，对CPI食品项带来影响。华创证券首席固收分析师周冠南指出，从高频数据看，猪肉终端消费需求低迷，养殖户惜售情绪缓解，3月猪价环比下降约2.5%；气温回暖推动蔬菜供给增加，3月鲜菜价格环比下降约8.8%；此外，水产品、鸡蛋价格环比分别下降2.1%、1.4%。受库存偏紧影响，水果价格环比上涨4.7%。

浙商证券首席经济学家李超表示，当前猪肉供给较为充足，叠加气温转暖猪肉需求有所回落，猪肉价格仍在寻底；水果价格涨幅较大，对CPI食品项下行形成一定对冲，但随着天气好转、水果产量回升，本轮水果涨价较难出现持续性，预计3月CPI环比下降0.2%，同比上涨0.8%。

非食品端方面，周冠南表示，预计3月国内汽油价格环比涨幅由2月的0.7%收窄至0.4%；服务业加速回暖，但人员供应充足利于缓解价格上涨压力，预计3月CPI环比持平，同比涨幅维持在1%左右。民生银行温彬团队认为，受国际能源价格下跌影响，3月中旬汽柴油价格小幅下调，汽车燃油价格环比将回落。预计3月CPI环比下降0.1%，同比上涨0.9%。

物价将保持温和态势

展望下阶段物价走势，中国银行研究院中国经济金融研究课题组发布的报告显示，预计二季度物价涨幅整体较为温和。

该报告分析，一方面，猪肉价格缺乏大幅上涨基础，蔬菜价格将随着供给增加延续下行趋势，食品价格上涨动力不足；另一方面，非食品价格上涨较为温和，叠加翘尾因素影响减弱，预计二季度CPI同比涨幅将较一季度有所回落。

从全年走势来看，北京大学国民经济研究中心宏观经济研究课题组认为，受猪周期探顶回落、服务需求释放和低基数效应影响，CPI整体处于上行通道。预计全年CPI同比涨幅为2.5%。

东方金诚高级分析师冯琳表示，今年年内CPI同比涨幅突破3.0%调控目标的可能性不大，这意味着后期政策面在促消费方向的空间较大，物价因素不会对货币政策灵活调整形成掣肘。

上海证券首席宏观分析师胡月晓认为，我国物价保持低位平稳运行，意味着降准、降息等总量型工具仍有操作空间。