每经热评丨观典防务转板上市预期中的“爆炒”为何没来？

日前，北交所首个关店防务股上市交易，当日暴跌23.63%。

关店防务是第一个吃螃蟹的企业按照投机的传统，市场最初预期会有投机这种预期有两个原因一个是北交所和科创板企业估值差，市场给予科创板企业一定溢价另一个是科技创新板成交额上升了一个层次，有资金能力支撑

但关店防务首日的表现啪的一声打破了这种预期，大幅收跌。

笔者认为，主要原因是在北交所停牌前，关电防务的股价在半年内上涨了近一倍，有望提前体现提前兑现预期后，冠电防务的市盈率超过行业水平其实这也体现在关店防御前的风险预警上开盘参考价为21.88元/股，该价格对应的市盈率为72.08倍截至2022年5月20日，中证指数有限公司最新公布的科学研究和技术服务业平均静态市盈率为41.26倍

如果估值没有差异，更高的交易量更有可能提振上涨趋势从北交所单日成交额来看，没有单日成交额过亿的但关店防务转板上市首日，成交额就达到了4.58亿元但转让价格高于行业市盈率，产生了买卖差异交易额越高，越容易得到一个均衡价格

关店防务为后来的上市公司提供了一个思路，并不意味着估值大幅提升，市场大幅爆炒市场将更加关注上市公司的合理估值

但是，关店防务转板上市并不仅仅体现在市场表现上，通过第一个案例也可以观察到北交所转板的效率和机制。

冠电防务从去年8月11日宣布转板，10月20日向上交所提交科技创新板上市申请材料，今年1月27日召开会议，最终5月25日在科技创新板上市北交所上市时间不到一年，审核机制也不繁琐，可见运作效率之高

这种转板上市机制也可以看作是另一种IPO渠道与传统的IPO申报相比，可以解决上市前的信息不对称问题

在IPO之前，这类公司的财务标准差得几乎没有，很难和创业板，科创板的成熟企业相比但先进入北交所后，通过律师，会计师事务所等中介机构的专业服务，相对未上市的初创企业在财务，内控，法律法规等方面变得更加规范他们的财务风险，法律和治理结构风险要低得多而且在北交所上市，已经是公众公司，信息透明程度高很多对于投资者来说，筛选新股的时间成本会大大降低，筛选的空间会更大

另外，翻板不是任意翻板，也不是任意翻板，它还是有自己的规则和约束机制的根据转板要求，北交所上市公司应已在北交所连续上市满一年，符合转板上市条件公司在北交所挂牌前，在全国中小企业股份转让系统原精选层挂牌精选层上市时间结合北交所上市时间转板的条件应与首次公开发行股票并在上交所和深交所上市的条件基本相同所以在北交所板上市是有门槛和条件的，还有一个优中选优的过程

从这个维度来说，转板上市消除了市场参与者的一些隐性成本，对市场参与者和投资者都是好事。

值得一提的是，5月26日，冠电防务股价低开后上涨，收盘涨幅8.50%后续走势如何，显然还有待进一步观察

另外，对于关店防务来说，未来还会有一些新的挑战比如，如何对接更大的资本市场，尤其是用更多的资本来扩大再生产，无疑会考验企业的发展潜力不过，冠电防务这次并没有募集资金，再融资的案子还需要时间等待