新股分析磁谷科技：下调鼓风机销售单价上调小功率系列产品占比

一家以磁悬浮离心鼓风机为核心业务的公司即将登陆资本市场日前，南京磁谷科技股份有限公司正式启动科技创新板IPO申购，网上申购代码787448，股票代码688448

发行价格为32.9元/股，对应市盈率为50.65倍，高于行业最近一个月平均静态市盈率和同行业可比公司平均市盈率预计本次募集资金4.5亿元，分别用于高效智能一体化磁悬浮流体设备生产建设项目，R&D中心建设项目和补充流动资金

磁谷科技的商业模式是R&D，生产和销售磁悬浮离心鼓风机，磁悬浮空气压缩机和磁悬浮冷水机组公司董事长吴丽华在网上路演时表示，公司产品的下游应用行业主要在污水处理领域，在生物发酵，物料输送，脱硫氧化等领域都有应用截至2022年4月30日，公司产品在手订单29715.85万元

鼓风机业务收入占比超过90%

作为国内首家采用磁悬浮技术制造离心鼓风机产品的企业，磁谷科技于2009年研发出国内首台磁悬浮离心鼓风机并成功应用，填补了国内空白，替代进口。

据资料显示，与传统罗茨鼓风机相比，磁悬浮离心鼓风机具有噪音低，能效高等优点伴随着二氧化碳排放峰值和碳中和的时间表提上日程，各行业节能降耗痛点凸显，给马固科技等磁悬浮风机厂商带来发展机遇

但需要指出的是，磁悬浮离心鼓风机的使用寿命较长，不同于日常消费品或常规原材料的购买客户一般不会在短时间内重复购买这类设备，所以需要不断发掘新客户而且磁谷科技的磁悬浮离心风机主要用于污水处理领域，整体存在产品结构单一的风险

在首次网上路演中，吴丽华表示，为改变产品结构单一的现状，公司正在积极开发新产品，拓展核心技术的应用领域，重点研发磁悬浮空气压缩机和磁悬浮制冷压缩机。

招股书显示，2020年以来，磁谷科技推出了磁悬浮空压机，磁悬浮冷水机，磁悬浮真空泵等产品此外，为了满足部分客户的要求，磁谷科技还有少量的签约能源管理业务

产品价格和市场份额双降

据中国通用机械工业协会风机分会会员企业统计，2020年，国内风机产量将达到9万台以上，产值超过50亿元未来伴随着污水处理，大气污染治理等行业的发展，对鼓风机的需求将进一步增加，我国鼓风机行业仍有较大的发展空间

在国内磁悬浮风机市场，磁谷科技的竞争对手是田瑞重工和亿盛科技询价文件显示，截至2020年底，磁谷科技，田瑞重工和意生科技几乎占据了国内磁悬浮鼓风机的全部市场份额，市场份额分别为31.97%，23.89%和44.14%

近两年，各企业生产的磁悬浮鼓风机产品价格明显下降除了成本下降导致的降价，或多或少反映了市场竞争的激烈程度

2019—2021年，磁谷科技磁悬浮风机平均单价一路下跌，分别为37.27万元/台，33.09万元/台，26.76万元/台受此影响，磁谷科技磁悬浮离心风机毛利率下滑严重，2019年至2021年分别为47.64%，44.15%和39.08%

对于产品降价的原因，吴丽华向科技创新板日报记者表示，为了满足市场竞争需求，促进产品渗透率，增加客户粘性，整体下调了磁悬浮离心鼓风机的销售单价此外，新竞争对手的进入也对公司产品的价格下降有一定影响，调整产品结构，小功率系列产品比重逐年增加，同时，大功率系列产品工艺改进，产品结构优化，导致成本下降，销售单价相应调整

同行们在打价格战询价文件显示，2019年至2020年，亿盛科技磁悬浮离心风机均价从50.14万元/台降至34.8万元/台，降幅达30.59%

数据显示，磁谷科技的产品降价目前似乎并没有为其赢得更多的市场份额其离心式鼓风机的市场份额已从2018年的16.9%下降到2020年的11.6%，下降了5.3个百分点