医药行业：一季度医药持仓占比环比提升

一季度主动非债基金医药股占比环比上升，处于低配置状态22Q1主动非债基金医药股占比环比上升，重仓股数量增加，持股总市值环比下降与此同时，医药板块处于低配置状态整体来看，一季度医药板块热度有所提升，但伴随着医保政策的不断出台，医药板块整体情绪受到影响，弱于大消费板块医药板块受政策情绪面影响，目前仍处于底部我们认为，伴随着估值和市场预期的快速回调，医疗板块压力最大的时候已经过去我们认为，医疗板块整体业绩水平有可能保持快速增长，有望稳定市场信心稳增长背景下，可关注板块估值修复机会建议后续医药板块投资布局以价值+成长为主，重点关注能够匹配估值水平和业绩增长的优质标的建议关注创新服务产业链，优质医疗器械，连锁药店等月度推荐:1迈瑞医疗:从需求端看，医疗器械行业存在大量国内替代需求，从供给侧看，医疗器械制造可以在国家产业升级环境下与上下游产业链共同进化，从政策上看，很多高端医疗器械都涉及到卡脖子技术，国家会大力支持因此，我们看好公司的长期发展前景，认为公司具有长期投资价值2.健之家:从业绩来看，连锁药店一般在上市后一两年内会有一个快速扩张期新店刚开业的时候会有业绩坑，但之后新店量会给公司带来戴维斯双击从估值来看，公司目前处于绝对被低估的状态考虑到公司目前新店放量在即，公司估值仍有较大提升空间因此，我们认为公司目前的估值具有长期投资价值风险:控费降价压力超出预期的风险，药品和高值耗材价格下降，推进速度超预期的风险

2022Q1机械行业基金持仓占比下滑，资金偏好有所下降1)横向比较，机械行业持仓占比位列长江32个行业分类的第9位，为81%。环比来看，机械占比下降约0.44pct，在全部32个行业中位于第28位，资金偏好有所下降；2)2021年Q2-Q3，机械行业持仓占比持续下滑，2021年Q4随着原料补库存，需求边际回升，制造业显现边际修复叠加稳增长政策预期较强，行业持仓占比有所回升。2022年Q1机械行业持仓占比再度下滑，一方面，地缘政治因素影响叠加供需不平衡，原材料价格持续处于高位，行业整体盈利能力承压，或对制造业资本开支产生影响。另一方面，由于国内疫情因素，华东，华南等制造业重点分布区域制造业企业生产，物流发货及验收等受到一定影响，短期市场对制造业景气度担忧加大，3月制造业PMI为49.5%，位于荣枯线之下。随着持仓占比的下降，行业整体低配比例环比小幅扩大0.13pct至65pct。细分行业表现分化，通用机械持仓占比有所下降，专用设备维持高配基金对机械不同子行业的资金配置有所分化。2022Q1制造业景气回落，受此影响，通用机械低配比例环比小幅扩大0.09pct；建筑及工程机械持仓占比进一步回落至0.09%，维持低配，低配比例环比持平。专用设备受短期资金偏好变化影响，持仓占比有所下滑，但超配比例较2021Q4环比持平。当前光伏，锂电等专用设备细分板块景气趋势延续，光伏设备等细分子版块市场关注度仍较高。此外，2022Q1煤炭设备持仓占比环比逆势提升0.04pct，低配比例有所收窄；仪器仪表，油气服务，运输设备板块持仓占比微调且维持低配状态。2022Q1资金配置集中度有所提升2022Q1基金持有机械设备公司数量环比下降，共计142家，但仍位于近年来高位。其中，通用设备，专用设备，仪器仪表，运输设备持仓公司数量均有下降，资金偏好有所下降。机械设备行业TOP10持仓市值占比自2019Q4达到高位后，至2021Q4总体保持下降趋势，显示行业持仓逐步分散。2022Q1前十大公司的持仓市值占机械设备行业持仓总市值的比重环比提升至52%，资金配置集中度有所回升。基金聚焦于行业高景气持续，具备较强技术壁垒和成长空间的标的2022Q1基金持仓机械股前十的公司主要覆盖行业龙头，涉及光伏设备，锂电设备，半导体设备，油气设备，工程机械等领域。基金对于股票的选择除传统重仓股外，主要聚焦于行业高景气持续，具备较强技术壁垒和成长空间的标的。其中，帝尔激光进一步拓展激光技术在光伏行业的应用，激光转印，激光开槽等重点新产品伴随新技术电池规模扩产有望批量应用，单GW激光设备价值量提升明显，且在下游龙头厂商订单实现持续突破。继2021Q4后，2022Q1帝尔激光持续获得资金青睐，基金持仓家数较21Q4环比增加22家。奥特维平台化战略已显成效，光伏，锂电，半导体业务多点开花，除串焊机，硅片分选机继续稳居行业领先，单晶炉，半导体键合机等业务拓展均实现订单落地，贡献增量收入，业绩持续超市场预期。2022Q1奥特维基金持仓家数环比增加11家。此外，赢合科技受益于下游锂电池厂扩产，订单高增长，基金持仓家数环比增加8家。风险提示1，宏观经济景气不及预期的风险；2，行业格局变化竞争加剧的风险。