IPO雷达｜和美精艺回复首轮问询，毛利率下降、应收账款逾期等受关注

IPO雷达｜和美精艺回复首轮问询，毛利率下降、应收账款逾期等受关注)

招股书显示，和美精艺成立于2007年6月，主营业务为从事IC封装基板的研发、生产及销售，系内资厂商中少数几家全面掌握自主可控IC封装基板大规模量产技术的企业，也是国家级专精特新“小巨人”企业。

2023年12月27日，和美精艺IPO申报获上交所受理。公司拟在科创板上市，募集资金8亿元。

▍报告期内毛利率是否呈下降趋势？

招股书显示，报告期内，该公司营业收入分别为1.89亿元、2.54亿元、3.12亿元和1.62亿元，保持平稳增长；同期净利润分别为3687.13万元、1924.70万元、2932.36万元和1520.97万元，2021年净利润出现明显下滑。

招股书还指出，报告期各期，公司的主营业务毛利率分别为35.12%、24.34%、20.37%和20.78%，存在一定幅度的波动，总体呈下降趋势。和美精艺坦言，公司的主营业务毛利率主要受市场供求关系、供应商及客户的议价能力、固定资产折旧等因素影响。如果未来半导体行业整体情况发生重大不利变化、下游客户对IC封装基板的需求减弱、主要原材料价格大幅上涨、产能扩张导致折旧费用大幅增加，以及发生其他重大不利情况，可能导致公司在未来一定时期内面临毛利率波动的风险。

在第一轮问询中，上交所询问未来公司毛利率是否会持续下降？该公司回复称:报告期各期，公司毛利率分别为24.34%、20.37%及23.63%，2022年江门工

厂产能产量爬坡，毛利率有所下降，2023年随着总体产能产量的提升，毛利率也随之稳步提升，不存在持续下降的情况。预计未来公司毛利率将随公司产量销量的增加而稳步提升。

图源:和美精艺对第一轮审核问询函的回复。

▍报告期各期末，公司存在应收账款逾期情形

在首轮问询函中，上交所询问和美精艺应收账款是否存在逾期？若存在，请说明具体情形。

就此，和美精艺回复称，报告期各期末，公司存在应收账款逾期情形，具体情形如下:

图源:和美精艺对第一轮审核问询函的回复。

报告期各期末，公司应收账款余额中信用期外占比分别为49.02%、48.74%和53.95%，占比较高，主要系:

在商业谈判过程中，公司会尽量缩短合同约定的付款期，但在实际执行过程中，客户会根据自身现金流的情况进行付款；

客户采购公司产品用于自身产品的生产，其下游最终客户的回款进度会影响公司客户的直接回款进度；

部分客户内部付款审批流程较长、采购对应资金筹备较久，导致回款周期较长。

▍市场占有率偏低

在第一轮问询中，上交所提到关于产品技术先进性。和美精艺表示，IC封装基板的关键原材料为覆铜板、PP、感光干膜、油墨以及金盐。IC封装基板的关键原材料性能通常具有通用的行业标准，关键原材料性能决定IC封装基板产品的基础性能，但要实现IC封装基板核心性能指标突破并稳定生产，公司技术人员需经历长期的试验验证，不断优化工艺，积累生产经验，形成自身的核心技术，方可对各工序中关键参数具备较强的管控能力，保证产品的品质稳定性。

和美精艺在招股书中也表示，近年来，公司面临着产能相对有限的困境。公司近年生产和经营规模不断扩大，但与同行业可比公司深南电路、兴森科技相比，仍有一定的差距，进一步扩大产能是公司实现跨越式发展的必经之路。随着下游领域需求日益增加，公司目前的产能不足以满足日益增长的客户需求；同时，产能是部分大型客户筛选供应商的决定性因素，因此产能是现阶段制约公司发展的主要因素。查阅招股书可知，深南电路2022年封装基板营业收入达25.20亿元，兴森科技该数据为6.90亿元，而和美精艺只有3.10亿元。

招股书坦承，IC封装基板行业竞争激烈，尽管公司是中国少数具备存储芯片封装基板量产能力的内资厂商之一，且与优质客户建立了稳定的合作关系，但与其他知名厂商相比市场占有率、品牌知名度仍需进一步提高。

▍面临客户集中度较高的风险

招股书提示了客户集中度较高的风险:公司的客户主要集中在华南地区，报告期内，华南地区客户产生的收入占比分别为78.61%、62.01%、67.37%和69.55%。如果相关客户的经营状况或市场竞争环境在未来发生重大不利变化，同时公司无法有效拓展其他地区客户，公司可能面临业绩下滑的风险。

此外，报告期内，公司前五大客户产生的收入占主营业务收入的比例分别为56.73%、53.53%、47.30%和48.02%，若公司未来与主要客户的合作发生变化，或主要客户的经营状况发生变化，从而降低对公司产品的采购需求，将会对公司的经营业绩造成不利影响。

在对第一轮问询的回复中，该公司指出，关于客户，在报告期各期，公司主要客户收入分别为13,422.86万元、14,660.01万元和15,039.36万元，占当期主营业务收入的比例分别为53.53%、47.30%和40.81%。公司主要客户的销售收入呈逐年递增的趋势，而占主营业务收入的比重逐年下降。由此可见，公司在加强与主要客户合作的同时积极开拓新客户，对主要客户的依赖性逐渐降低，主要客户集中度逐年下降。