中期借贷便利温和缩量维持基础货币合理充裕状态

" MLF的适度收缩符合市场预期."中国民生银行首席经济学家文彬表示，此次降准规模并不大，表明央行并不想释放过度收紧货币政策的信号，仍将保持基础货币合理充足。

4月份以来，在货币政策和财政政策的协同努力下，市场流动性始终处于充裕状态，带动隔夜资金利率，7天资金利率，1年期同业存单利率等主要市场利率持续走低在《2022年第二季度中国货币政策执行报告》中，央行也对7月份逆回购的缩减进行了说明，指出由于一级交易商招标量持续减少，央行相应进一步缩减了逆回购操作，但仍完全满足招标机构需求文彬认为，这意味着7月份以来，央行连续的逆回购收缩是由需求引起的，与其说是主动收缩释放紧缩信号，不如说是被动应对因此，在流动性充裕，一级交易商需求不足的情况下，8月份MLF的收缩也在意料之中，不会对市场预期产生很大影响

"近期宏观经济复苏势头缓慢，需要货币政策进一步发力."东方金诚首席宏观分析师王庆认为，为保证下半年经济复苏势头，稳定整体就业形势，需要包括货币政策在内的宏观政策及时行动，加大逆周期调控力度，适度刺激总需求。

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部主管庞云认为，MLF降息也是为了有效促进实体经济综合融资成本和企业贷款利率稳步下降，促进金融体系向实体经济让利，帮助实体经济复苏，释放经济增长新动能，修复经济薄弱环节和救助企业，刺激信贷需求。

此时，央行需要采取一定的逆周期调整措施，缓解经济下行压力，提振市场信心文彬表示，从经济基本面来看，7月份制造业PMI再次下降1.2个百分点至49%，跌破50%的临界点从金融数据来看，7月份金融数据总量和结构较差，表明实体部门融资意愿仍然较弱8月份以来，信贷需求持续疲软，票据利率低位运行，反映出经济内生动能不足，疫情冲击后的有效需求尚未完全修复在居民收入减少，债务负担沉重的背景下，降低政策利率进而引导LPR降低，也有利于释放存量住房按揭贷款红利，改善居民消费预期

在MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率双双下调后，市场普遍预期LPR报价或相应调整王庆认为，8月MLF利率下调意味着当月LPR报价的定价基础发生了变化此外，近期银行资金成本也在快速下降，因此8月份LPR报价尤其是5年期以上LPR报价下调概率较大

对于下一步货币政策的走向，庞云认为，为了加强对实体经济薄弱环节的修复和对企业的纾困力度，预计将使用更多的结构性工具提供精准定向支持，特别是对中小微企业，民营企业，房地产行业，消费贷款，科技创新，绿色发展等重点领域和重点基础设施项目货币政策也要推动前期政策的落实，同时继续疏通宽货币到宽信贷的传导链条，帮助修复实体经济的融资需求此外，要更好地利用政策性银行，基础设施建设投资基金，开发性金融债券等新增信贷，充分运用政策性开发性金融工具，加快项目进度并尽快落地，加快释放扩大投资，带动就业，促进消费的综合效应，努力取得最佳效果