招商基金：美联储开启加息周期的核心在于控制通胀

凌晨02:00，美联储宣布加息50bp至基准利率的0.75~1%，同时从6月1日开始收缩规模美联储加息周期的核心是控制通胀受俄乌局势影响，美国通胀创新高，加息成为短期内最重要的政策模式

综合来看，3月份以来，美联储不断引导市场强化紧缩预期，因此加息和缩表的计划符合市场预期鲍威尔在会后指出，未来几次议息会议可能继续考虑加息50BP，但加息75BP不是目前主动考虑的，并降低了分阶段加息75BP的预期全年市场也从加息300个基点调整到200个基点基本鹰派的预期下降，美股也大幅反弹回过头来看，我们认为美联储的加息和缩表让市场确信了其紧缩立场，但更早的预期管理也让市场更早地消化了悲观预期后续通胀的拐点是紧缩政策的核心，大概率不会出现超预期的紧缩政策

对于港股而言，海外紧缩预期后，国内经济将成为核心因素今年二季度疫情逐步得到控制，基本面环比好转的预期将被重塑而且还是释放了稳增长的信号，互联网监管政策放松提升风险偏好，二次探底后市场会反弹关注港股长期增长的主题板块，同时布局符合内流通属性的消费板块

展望a股后市，在短期边际因素的催化，沪市有序开市和复工，美联储加息的推动下，a股有望迎来一定的反弹短期来看，我们认为受益于政策确定性和低估值，稳增长仍是主线，我们将关注银行，房地产和基础设施行业，此外，参考历史上稳增长政策周期下的行业间接力，大消费板块，包括食品饮料，农林牧渔，社会服务板块等，有望逐步迎来较好的配置机会