您的位置:首页>经济 >

生猪养殖:规模化趋势延续深度亏损+资金压下静待周期反转

养殖规模:产业规模不断提升2020 /2021 /2022Q1,前八大上市公司屠宰量达到5386.1/9365.6/2824.5万头,占全国生猪屠宰总量的10.7%/14.0%/14.4%行业规模化养殖趋势持续,集中度持续提升,其中2021年牧原股份屠宰市场份额提升至6.5%盈利:行业深度亏损已延至2022Q1①营收端:在牧原股份和大北农超过一倍的量的支持下,大部分上市猪企由于猪价下跌,营收出现明显下滑②成本端:不同企业养殖成本差异较大2021年大部分企业成本压力增大或总成本高于17元/公斤,预计将普遍高于行业成本线③盈利端:2021年除牧源股份外,其他生猪养殖企业均处于深度亏损状态,而2022Q1全行业处于深度亏损状态,预计平均头亏损300~800元/头财务状况:目前行业财务状况普遍紧张①资本支出:2020年行业资本支出创历史新高18家猪企全年资本支出总额达1448亿元,同比增长191.7%2021~2022Q1,资本支出随猪价下降而下降②资产负债率:2021年负债率普遍在60%以上,资金链紧张,2022Q1进一步加剧③偿债能力:部分企业净资产/有息负债小于0.5,偿债压力大④现金流:2020年4月至2022年4月,18家猪企累计再融资561.19亿元,对现金流形成一定补充但在深度亏损状态下,2022Q1大部分企业经营活动产生的现金流量净额已经转为负值,现金流压力依然较大产能:2020年以来积极扩张,行业去工业化主要由散户贡献①生产性生物资产:资本支出促进产能扩张,叠加2020年产能高价,生产性生物资产大幅增加但2021年伴随着猪价下跌,产能置换,部分减值准备计提,账面价值有所下降,产能数量稳步小幅调整行业产能减少主要由中小散户贡献②固定资产和在建工程:伴随着产能的不断扩张,行业固定资产大幅增长,而伴随着资本性支出的逐季收窄,在建工程投资规模也有所放缓投资建议:关注财务状况,在不确定中寻求确定这个周期的影响因素增加了中期来看,周期反转时间存在一定的不确定性价格预计以震荡为主,下半年价格中枢高于上半年我们认为去产能还会继续,但周期反转时间可能会延迟其中,成本优势显著,现金相对充裕的养殖企业在顺利度过周期时比在底部时更有确定性,在规模增长和成本优化的叠加下,更容易享受到周期反转红利亮点:温氏股份建议关注:牧原股份,唐人神,巨星农牧,傲农生物,新五丰,天邦股份,天康生物风险:突发疫病或自然灾害,新冠肺炎疫情反复,猪价反转不及预期等

声明:本网转发此文章,旨在为读者提供更多信息资讯,所涉内容不构成投资、消费建议。文章事实如有疑问,请与有关方核实,文章观点非本网观点,仅供读者参考。

热门资讯

图片新闻